미국 인플레이션 거품, 곧 꺼질 가능성이 높은 이유

2024년 하반기, 미국 경제는 예상치 못한 인플레이션 상승세에 직면했습니다.

 

한때 안정된 흐름을 보였던 물가가 다시 오르며 시장에 불안을 안기고 있습니다.

 

소비자물가지수(CPI)는 지난 11월 기준 2.7%로 반등하며, 불과 두 달 전 2.4%까지 떨어졌던 수치에서 다시 상승했습니다.

동시에 연준의 선호 물가지표인 개인소비지출(PCE) 지수 역시 연간 상승률 2.6%를 기록하며 지난 몇 달간의 하락세를 되돌렸습니다.

 

이러한 물가 상승은 많은 경제 주체들에게 실망을 안겨주었습니다.

 

특히 대출 금리 인하를 기다리던 주택 구매자와 기업들에겐 금리 인하 속도가 늦춰질 가능성에 대한 우려가 커졌습니다.

 

그러나 전문가들은 이러한 물가 상승이 지속적이지 않을 것이며, 내년 봄 무렵에는 다시 인플레이션 압력이 줄어들 것이라는 낙관적인 전망을 내놓고 있습니다.

 

이번 글에서는 인플레이션이 왜 곧 진정될 수 있는지 그 이유를 자세히 살펴보겠습니다.

 

 

 

1. 인플레이션 상승의 원인

 

우선 현재의 인플레이션 상승이 지속적인 추세라기보다는 일시적인 요인에 기인한다는 분석이 지배적입니다.

최근 몇 달간 소비자 물가가 다시 상승한 배경에는 크게 세 가지 요소가 있습니다.

 

- 주거비 상승: 주거비는 미국 CPI의 가장 큰 비중을 차지합니다. 최근 몇 년간 주택 임대료와 가격 상승이 주요 원인이었습니다.

- 서비스 물가 상승: 식당, 의료, 레저와 같은 서비스 부문에서의 비용 증가가 물가 상승에 기여했습니다.

- 노동비용 압박: 노동비용 상승은 기업들이 서비스 가격을 올리는 원인이 되었습니다.

 

그러나 이러한 요소들이 서서히 안정화되고 있다는 점에서 인플레이션의 장기적 전망은 비교적 긍정적입니다.

 

2. 주거비 완화

 

주거비는 CPI를 움직이는 가장 중요한 요소입니다.

실제로 많은 경제학자와 연준 관계자들은 주거비가 인플레이션을 끌어올린 주범이라고 지적해왔습니다.

하지만 최근 데이터는 상황이 변화하고 있음을 보여줍니다.

 

- 임대료 둔화: 11월 CPI 수치에서 임대료 상승폭은 2021년 이후 가장 낮은 수준을 기록했습니다.

- 주택 가격 하락: 집값 상승률 또한 둔화되면서 부동산 시장의 과열이 점차 가라앉고 있습니다.

 

이러한 주거비 완화는 향후 몇 개월간 인플레이션 수치를 크게 낮출 수 있을 것으로 보입니다.

연준이 강조했던 주거비 안정화가 현실화되는 중입니다.

 

3. 서비스 물가 둔화

 

두 번째로 주목할 만한 요소는 서비스 부문의 물가 둔화입니다.

서비스 물가는 그동안 인플레이션이 진정되지 않았던 이유 중 하나였지만 최근 들어 변화를 보이고 있습니다.

 

1) 소비자 저항

 

소비자들은 더 이상 높은 가격을 받아들이지 않는 모습을 보이고 있습니다.

타겟(Target) CEO는 최근 소비자들이 더 가격에 민감해졌으며, 할인을 기다리거나 구매를 미루는 경향이 강해졌다고 언급했습니다.

이러한 변화는 기업들이 가격을 더 이상 쉽게 올릴 수 없도록 압박하고 있습니다.

 

2) 노동비용 안정화

 

서비스 부문에서 가장 큰 비용은 인건비입니다.

최근 정부의 데이터에 따르면 3분기 노동비용 상승률은 단 0.8%에 그쳤습니다.

이는 노동비용 상승이 둔화되고 있다는 신호입니다.

서비스 물가와 노동비용의 동반 하락은 물가 안정에 기여할 수 있는 중요한 요소입니다.

 

4. 연준의 정책과 미래 전망

 

연준은 여전히 인플레이션이 진정될 것이라는 전망을 유지하고 있습니다.

제롬 파월 연준 의장은 인플레이션이 하락세로 돌아설 것으로 확신하고 있습니다.

연준이 낙관적인 전망을 유지하는 이유는 다음과 같습니다.

 

- 주거비 둔화: 주거비 안정화는 CPI를 크게 낮출 가능성이 있습니다.

- 노동 시장 완화: 임금 상승률이 둔화되면서 서비스 물가가 진정될 가능성이 높아졌습니다.

 

경제학자들은 2025년 중반까지 PCE 물가지수가 2% 혹은 그 근처로 하락할 수 있다고 예측합니다.

 

5. 남아있는 불확실성 – 변수는 무엇인가?

 

물론 인플레이션이 완전히 잡힐지 여부는 여전히 불확실합니다.

특히 2025년 하반기에는 몇 가지 주요 변수가 작용할 수 있습니다.

 

1)트럼프 행정부의 관세 정책

 

도널드 트럼프 대통령 당선인은 강력한 관세 정책을 공약으로 내세웠습니다.

이러한 관세는 수입 비용을 높이고 공급망에 차질을 빚어 물가 상승을 다시 자극할 수 있습니다.

 

2) 이민 정책

 

트럼프의 엄격한 이민 정책은 노동 공급을 줄여 노동시장을 다시 타이트하게 만들 수 있습니다.

이 경우 임금 상승 압력이 높아져 인플레이션 완화에 제동을 걸 수 있습니다.

 

이 두 가지 변수는 향후 연준의 물가 목표 달성 여부를 가르는 중요한 요인이 될 것입니다.

 

6. 결론: 인플레이션 거품, 꺼질 가능성이 크다

 

2024년 말에 다시 상승세를 보였던 인플레이션은 사실상 일시적 요인에 기인한 것으로 보입니다.

 

주거비 둔화, 서비스 물가 안정화, 노동비용 둔화는 모두 물가 상승 압력을 완화하는 신호로 작용하고 있습니다.

 

전문가들은 2025년 중반까지 인플레이션이 2% 수준으로 돌아갈 가능성이 크다고 보고 있습니다.

 

다만 하반기에는 관세와 이민 정책과 같은 변수들이 불확실성을 더할 수 있으므로 경제 흐름을 면밀히 관찰하는 것이 중요합니다.

 

앞으로 인플레이션과 관련된 데이터는 미국 경제와 투자자들에게 중요한 지표가 될 것입니다.

 

물가 안정의 신호가 더 확실해진다면 연준의 금리 정책 역시 변화할 수 있으므로, 이를 주시하며 투자 전략을 세우는 것이 필요합니다.